RWA e Tokenização: a Economia de US$ 30 Bilhões que Está Reconstruindo o Sistema Financeiro

Existe um mal-entendido que persiste sobre tokenização.

Muita gente ainda associa o tema a mais uma moeda especulativa, quando o que acontece é o oposto. A economia de RWA, sigla para real world assets, ativos do mundo real, é a tradução de títulos públicos, crédito, fundos, imóveis e commodities para trilhos programáveis.

Em junho de 2026, esse mercado já passa de US$ 31 bilhões em valor on-chain, segundo o rwa.xyz , e cresceu cerca de 20 vezes desde 2023.

O detalhe que muda tudo é quem está construindo. Quem lidera a tokenização hoje são as maiores instituições financeiras do planeta, não os entusiastas de cripto que costumam protagonizar essas narrativas.

Isso revela a natureza real do movimento: uma migração da infraestrutura financeira tradicional para uma nova camada, conduzida por quem já domina o sistema atual.

Tokenizar um ativo não cria um ativo novo, nem transforma um título em criptomoeda.

Um título do tesouro continua sendo um título do tesouro, um imóvel continua sendo um imóvel. O que muda é a camada sobre a qual esse ativo existe, é emitido, custodiado e transferido.

Quando um título público se torna um token, ele herda as propriedades dos trilhos de blockchain.

A liquidação, que no sistema tradicional leva dois dias úteis, passa a ser quase instantânea.

O ativo, que só se movimenta em horário de mercado, passa a ser transferível 24 horas por dia.

A unidade mínima, antes travada por lotes e intermediários, pode ser fracionada quase ao infinito, e a compensação, que hoje depende de uma cadeia de intermediários, passa a ser executada por código. O ativo é o mesmo, o que mudou foi o trilho por baixo dele.

A lista dos maiores emissores de RWA é dominada por nomes da finança tradicional.

O fundo BUIDL da BlackRock, gerido pela Securitize, é um dos maiores produtos de tesouro tokenizado, com cerca de US$ 2,4 bilhões sob gestão e presença em nove redes blockchain.

A Franklin Templeton opera o fundo BENJI, a Ondo Finance administra mais de US$ 1,4 bilhão em produtos atrelados a tesouros americanos, e a Circle, emissora do USDC, lidera a categoria de tesouros com o USYC.

Em maio de 2026, a BlackRock protocolou na SEC duas novas estruturas de fundo tokenizado, sinal de convicção institucional sustentada.

Mais de quarenta grandes instituições já emitem produtos tokenizados on-chain.

O JPMorgan tokenizou um fundo de private equity, a Siemens emitiu um título corporativo de 300 milhões de euros na blockchain, e em março de 2026 a Securitize foi contratada pela Bolsa de Nova York para construir uma plataforma de negociação de ações tokenizadas que funciona 24 horas por dia.

Larry Fink, CEO da BlackRock, resumiu o ponto ao dizer que tokenizar atualiza o encanamento do sistema financeiro, tornando os investimentos mais fáceis de emitir, negociar e acessar.

Quando o próprio incumbente troca o encanamento, não se trata de aposta marginal, é o sistema migrando por dentro.

A economia de RWA não é homogênea, e suas categorias mostram para onde o dinheiro institucional está indo.

Os Treasuries americanos tokenizados são o segmento mais maduro de RWA on-chain, com cerca de US$ 15 bilhões em valor distribuído, quase metade do mercado de RWAs tokenizados quando stablecoins são excluídas. Eles oferecem exposição a rendimento semelhante ao de instrumentos tradicionais, com liquidação e acesso em infraestrutura blockchain.

As commodities tokenizadas vêm em seguida entre os grandes segmentos de RWA, com mais de US$ 7 bilhões em market cap on-chain. Já o crédito tokenizado, somando suas várias formas, asset-backed, corporativo, diversificado e especializado, passa de US$ 5 bilhões em valor distribuído e aparece como uma das fronteiras de crescimento mais relevantes do setor.

Ações, private equity, venture capital e imóveis completam o quadro, ainda em estágios iniciais mas já presentes on-chain.

O padrão é claro, os ativos que migraram primeiro são os de menor risco e maior demanda institucional, justamente os que mais se beneficiam da liquidação instantânea e da operação contínua.

A reconstrução não está no ativo, está na camada de liquidação.

Durante décadas, mover valor entre instituições exigiu uma arquitetura de intermediários, câmaras de compensação, custodiantes, agentes de liquidação, cada um cobrando sua fatia e adicionando tempo ao processo. A tokenização comprime essa cadeia.

A liquidação que levava dias passa a ocorrer em segundos, o mercado que fechava no fim do dia passa a operar sem parar, e funções inteiras de intermediação passam a ser executadas por contratos auto-executáveis.

É isso que separa RWA de uma narrativa especulativa. O que está sendo substituído não é a classe de ativo, é o trilho legado sobre o qual ela sempre andou.

As projeções dão a dimensão do que está em jogo. A Boston Consulting Group, em parceria com a ADDX, estimou que a tokenização de ativos poderia chegar a US$ 16,1 trilhões até 2030, enquanto a McKinsey, mais cautelosa, projeta cerca de US$ 2 trilhões no mesmo período, excluindo criptoativos e stablecoins.

A distância entre os cerca de US$ 31 bilhões em RWAs on-chain hoje e essas projeções mostra o quão cedo esse movimento ainda está.

Tokenizar não elimina risco, e em alguns casos o reintroduz por outra porta.

O token só vale o que vale o ativo por trás dele, e isso depende de que esse ativo esteja de fato custodiado e auditável.

Existe risco de custódia, se o custodiante do ativo subjacente falir ou administrar mal, o token on-chain não protege o investidor.

Existe risco de ponte e de oráculo, porque o elo entre o ativo físico e sua representação digital precisa ser confiável, e nem sempre é.

E existe risco jurídico, já que a força do direito do detentor do token depende de a estrutura legal garantir separação patrimonial em caso de falência do emissor.

Há ainda um risco mais sutil, o de centralização disfarçada. Boa parte dos RWA hoje é emitida e controlada por uma única entidade, que pode congelar tokens, mudar regras e decidir resgates.

Isso não é necessariamente um defeito, para um ativo regulado pode até ser exigência legal, mas é importante não confundir tokenização com descentralização. São coisas distintas, e tratá-las como sinônimo é onde muita análise se perde.

O que a economia de RWA reorganiza não é uma classe de ativo, é a arquitetura sobre a qual o valor é emitido, custodiado e movido.

Os ativos continuam os mesmos, os títulos, o crédito, os imóveis, mas o trilho por baixo deles está sendo trocado, e essa troca é conduzida pelos próprios atores que dominaram o trilho antigo.

É um movimento que não acontece em manchete de cotação, acontece em protocolo de fundo, em parceria entre bolsa e emissor, em projeto de banco central, devagar e em camadas.

Fica a pergunta que vale levar adiante.

Quando a infraestrutura sobre a qual o dinheiro do mundo se move está sendo reconstruída em silêncio, o que importa mais, acompanhar o preço dos ativos, ou entender a camada que está sendo erguida por baixo deles?

Publicado originalmente no LinkedIn da DSEC Labs.